政策红利叠加技术突破，创新药板块迎黄金发展期

宝盈基金姚艺分析指出，近期创新药指数飙涨主要由政策支持、业绩兑现期、BD交易增长及ASCO会议数据催化驱动。政策层面，国内对创新药全产业链支持力度持续，具有长期确定性。业绩方面，2015-2025年研发成果进入上市周期，未来2-3年将迎来业绩释放。BD交易活跃，2024年首付款超1500万美元交易占比近30%，2025年保持增长。行业处于收获初期，国内创新药医保支付比例低，未来3-5年仍有增长空间。估值方面，A股龙头PEG小于1，港股估值15-20倍，未现泡沫。挑战包括原创性不足，但预计未来5-10年差距将缩小。