铅精矿供需失衡加剧 加工费持续下跌 金属铅板块业绩或承压

2025年下半年铅精矿供需失衡加剧，加工费持续下跌。上半年原生铅冶炼厂生产积极性提升，但因原矿伴生铅品位低，铅精矿实际产出未显著增加，导致加工费易跌难涨。国内铅锌矿山铅精矿预售订单已排至未来2-3个月，部分项目完成全年预售，进口铅精矿“一货难求”，尤其多金属元素铅精矿供应紧张。9月SMMpb50TC价格下调50元/金属吨至450元/金属吨，SMMpb60TC价格下调30美元/干吨至-90美元/干吨。小型冶炼厂原料库存减少，担忧四季度供应稳定性，市场对加工费前景持谨慎态度，预计短期内难反弹。