锌库存内外分化出口需求升温，金九银十旺季提振下价格或冲23000元/吨

近期国内外锌库存出现分化，国内锌锭社会库存连续五周累库（截至8月18日达11.61万吨，累库幅度超27%），而伦锌库存下滑至近2年低点（75850吨），主因海外供应收紧（欧洲冶炼厂低负荷运行）及需求增长（印度、东南亚基建）。内外价格走势分化导致沪伦比值下滑至8附近，接近去年低点，或带动国内锌出口需求增加。随着“金九银十”旺季临近，国内房地产竣工、汽车产销旺季及海外基建需求（欧洲、印度、东南亚）有望提振内外需，镀锌板及锌合金需求预计环比增10%-15%。宏观层面，美联储9月降息预期、国内稳增长政策发力支撑大宗商品价格，预计9月国内现货锌价或突破23000元/吨，但国内高库存或使上涨节奏温和。