锌价承压：供需过剩+高库存双压，“金九银十”旺季成关键转折点

长江有色金属网分析指出，当前锌价承压主要因供需失衡与库存压力。供应端，国内精炼锌产量创新高（7月60.21万吨，同比增23%，8月预计62万吨，同比增27%），锌矿加工费上涨刺激冶炼厂增产；需求端，淡季效应下镀锌、压铸锌合金等下游开工率不足（镀锌57.35%、压铸锌合金48.42%），需求疲软难以消化供应增量。库存方面，国内锌锭社会库存达12.48万吨创近年内新高，压制价格；海外LME库存降至逾两年低位支撑伦锌，但内外价差扩大短期难缓解国内压力。宏观上，美联储降息预期已被市场部分消化，对锌价支撑有限，特朗普政策干预更多扰动市场情绪。机构观点认为中期供需过剩格局未改，短期维持“高空策略”，需“金九银十”旺季需求实质性改善才能形成支撑，若需求回暖不及预期，价格或持续低位震荡。