2025锌市供应过剩压力持续，宏观政策博弈影响锌价走势

SMM分析指出，2025年锌市场供应过剩格局持续，三季度过剩程度高于四季度。全球锌精矿产量预计同比增6%，国内产量增9万吨，进口量或达500万吨，港口库存高位缓解矿紧缺。冶炼厂加工费上涨但空间受限，利润因硫酸高价显著改善。需求端，基建投资增速维持9%，光伏和电网投资支撑锌消费，但房地产低迷、新能源车替代传统汽车抑制锌需求。LME低库存支撑锌价，但宏观政策预期与基本面博弈加剧，若政策不及预期锌价下跌风险增加。