中国CXO行业三维度竞争力解析：小分子复苏+新兴业务爆发，警惕地缘风险

该研报分析中国CXO企业的全球竞争力，指出短期小分子CDMO业绩复苏（药明康德利润增长89.6%），但大分子CDMO增速承压；中期ADC/XDC等新兴业务订单高增（药明合联订单增长71%），临床CRO询单回暖；长期资本开支优化，但面临地缘政治和印度竞争风险。投资建议聚焦小分子龙头与新兴赛道，风险提示包括政策变化和产能竞争。