反内卷提振资金面，A股行业分化中酝酿新高

2025年8月行业景气度追踪指出，A股市场今年以来由流动性而非基本面驱动，7月反内卷题材改善资金面，各行业受益。新能源上游盈利，下游分化；TMT领域尚未迎来风口；半导体公募超配；家电保持稳定；白酒性价比低；保险杠杆效应显著；中概股受压制；医药政策转向。市场呈现慢牛特征，缓涨急跌后或继续创新高，行业配置收益达9.39%。