万亿宁王中报现隐忧：毛利率提升难掩增长承压与估值风险

宁德时代发布2025年中报显示，毛利率提升至25%得益于高毛利产品占比增加及原材料降价，但收入仅增长7.3%，销量高增与收入低增背离反映行业产能过剩导致价格承压。现金流表现强劲，但应收账款和存货同比显著增加，存在减值风险。当前估值约24.5倍PE，处于合理区间上沿，缺乏安全边际。研究院指出产能扩张可能拖累ROIC，技术迭代和需求放缓是核心风险，建议观望等待更低估值机会。