煤炭进口量价齐跌，结构生变！背后有何隐忧？

山西证券研报指出，2025年前3月我国煤炭进口量同比微降0.9%，其中动力煤进口减少15.23%，而褐煤、无烟煤进口分别增长9%和47%。进口煤价格全面下跌，3月全口径均价同比降25.55%至74美元/吨。结构变化显示动力煤占比下降，褐煤占比提升，反映全球不确定性冲击。研报建议关注被低估的煤炭股及高股息品种。