中国神华一季度长协撑业绩 分红成长双驱动

中国神华2025年一季度实现营收695.85亿元，同比降21.1%；归母净利润119.49亿元，同比降18%。煤炭销售中长协占比提升至91.6%，推动毛利率提高1.2个百分点至30.1%。电力分部受电价下行影响毛利率微降，运输分部利润下滑但煤化工利润大增168.8%。公司维持高分红比例（76.5%），并承诺未来三年现金分红不低于净利润65%，同时存在央企市值考核及注资预期。