拼多多净利润暴跌47%！Temu转型阵痛叠加成本激增，增长神话遇至暗时刻

拼多多2025年一季度财报显示，总收入956.7亿元同比增长10%，但净利润同比暴跌47%至147.4亿元，创上市最大降幅。Temu业务转型半托管模式导致交易服务收入增长放缓，叠加美国关税政策增加库存成本，同时销售费用激增42.7%至334亿元。股价单日暴跌13.64%，市值蒸发超200亿。分析师普遍下调目标价，质疑其'低价战略'与'高质量转型'的矛盾，及技术投入未形成护城河的问题。