开源策略：游戏行业或复制创新药逻辑 云游戏板块迎估值业绩双驱动

开源证券报告指出，游戏行业或成下一个创新药，其商业模式具备“高投入、高风险、高回报、长周期”特征，与创新药在研发投入、爆款依赖等方面相似，享有业绩兑现期盈利二阶导高、基金仓位低的优势。策略视角下，游戏行业边际变化显著：估值端，行业从“一波流换皮产品”转向“长周期项目”提升现金流久期，AI改革或提升ROE，消费习惯转向情绪消费；业绩端，新品周期释放景气度提升，业绩拐点临近盈利二阶导将显著提升。报告建议关注游戏等低位品种。