海菲曼IPO存隐忧：研发不足、库存高企、产能扩张风险引关注

海菲曼IPO面临多重挑战：研发费用率低于同行均值，库存商品占比高达42.8%，存货周转率落后行业。公司计划募资扩大产能，但产销率不稳定且市场容量有限，尤其是发烧级耳机受众规模极小且面临消费级产品的竞争挤压。交易所质疑其收入真实性及费用结构合理性，认为高销售管理费用挤压利润空间，核心技术竞争力存疑。