磷化工龙头云天化Q2利润大增，磷矿项目试运行引爆行业新看点

云天化2025上半年营收249.92亿元，同比下滑21.88%，主要原因是主动压缩大豆贸易业务规模；归母净利润27.61亿元，同比下滑2.81%，整体符合预期。核心业务磷铵、复合肥和饲料级磷酸氢钙毛利率同比增长，贡献利润改善，但尿素销售受价格疲软影响下滑。25Q2业绩提升，归母净利润环比增长14.15%，利润率改善源于磷铵出口放松和复合肥价格回升。公司昆阳磷矿项目进入试运行阶段，强化磷资源保障能力，进一步巩固磷化工产业链一体化优势。报告指出看好公司作为龙头的竞争优势，但需警惕需求不足、原材料价格波动和政策变动风险。