口含烟成核心增量，中烟战略推动新型烟草板块爆发

新型烟草产业链中，口含烟和HNB成为重点方向。当前中国烟草销售承压，开源需求迫切。口含烟优势明显：拓展使用场景、专利风险低、与传统烟草互补且可能进入中烟渠道，若政策放开市场有望爆发。相关产业链企业如金城医药、润都股份等尼古丁生产商及中烟香港（海外拓展）受益。HNB受专利和技术限制，国内放开时间未定。整体看，口含烟发展确定性更高，可能推动新型烟草板块增长。