恒丰纸业高溢价收购标的依赖关联交易，业绩真实性与商誉风险受质疑

恒丰纸业拟以发行股份方式收购四川锦丰纸业100%股权，交易作价2.68亿元，但标的公司存在业绩依赖关联交易、高估值争议及行业风险等问题。锦丰纸业2022年、2023年连续巨亏，2024年盈利主要依赖恒丰纸业高额订单（占其营收93%），且审计净利润与预案数据矛盾。卷烟纸市场需求受新型烟草冲击，标的公司曾占25%市场份额但行业增长乏力。交易溢价率达272%，且未设置业绩承诺，潜在商誉减值风险显著。