微脉IPO揭互联网医疗行业盈利困境与估值泡沫

微脉向港交所递交招股书，宣称是中国第三大全病程管理服务商，但面临增长停滞、市占率仅0.71%、连续三年亏损、研发投入不足、AI技术依赖第三方及41亿估值存泡沫等挑战。其营收增速从27.5%骤降至8.2%，毛利率仅19.9%，且现金流濒临断裂，高额金融负债远超现金储备。行业对比显示其估值显著高于可比公司，存在破发风险。