车载模组龙头赴港IPO遇挑战：毛利率下滑与客户集中度高企

车载模组龙头美格智能赴港IPO，其智能网联汽车业务贡献超四成收入，但面临毛利率下滑、大客户依赖度加剧、应收账款激增及现金流压力等问题。2024年毛利率降至16.5%，低于同行；前五大客户收入占比升至47.2%，最大客户依赖度达32.5%；研发投入高导致连续两年经营现金流为负。同时车载模组市场竞争加剧，5G模组价格战导致产品售价下降，供应链集中度风险突出。