氟化工制冷剂供需双驱动 上半年业绩暴增 下半年高位运行可期

2025年上半年含氟制冷剂受配额管理政策及终端需求拉动，供需双侧支撑价格持续上涨。二代/三代制冷剂供应偏紧，R32配额因空调需求增加，R134a小幅下调。二季度R32长协价上涨8.7%，上半年制冷剂企业净利润大幅增长（如巨化股份预计增长136%-155%）。7月虽空调生产淡季，但高温推动销量，供应紧缺延续，预计下半年价格高位运行。