国补资金有序下达提振家电消费 下半年增速或现波动

2025年上半年'国补'政策资金消耗过半导致阶段性暂停，剩余1380亿元中央资金将在下半年分批下达。政策对家电等'以旧换新'品类拉动显著，5月社零增速高于趋势值2.8个百分点，但因资金消耗快于预期，下半年社零增速中枢或承压。政策后续将侧重存量资金落实和机制优化，而非新增额度，明年需进一步加力防范消费动能减弱风险。家电品类出现量增价跌分化，反映需求修复存在结构性问题。