飞鹤业绩暴雷引发奶粉行业补贴战 三胎概念股遭遇重挫

中国飞鹤发布2025年上半年盈利预警，预计营收同比下滑约10%，净利润降幅达37.2%-47.6%，股价单日暴跌超18%。业绩下滑主因是4月启动的12亿元生育补贴计划，通过赠送奶粉形式补贴孕期家庭，但导致渠道利润受损、产品流入二手市场冲击价格体系。该补贴策略引发伊利、君乐宝等跟进，奶粉行业补贴战升级。出生人口持续下滑背景下，高端产品策略虽提升毛利率，但行业面临存量竞争压力。公司宣布10亿元回购和20亿元分红稳定股价，但花旗下调评级。分析师认为奶粉企业需在价格战与品质升级间平衡，三胎概念板块短期承压。