迈瑞增速失速估值承压，并购红利见顶倒逼技术突围

迈瑞医疗作为国内医疗器械龙头，近年来营收和利润增速明显放缓，2025Q1甚至出现负增长。文章分析其低估值原因：相比联影医疗、惠泰医疗等专注细分领域的公司，迈瑞依赖外延并购的规模化增长模式边际效益递减。尽管通过并购惠泰医疗布局高值耗材领域，但标的稀缺性和高交易成本限制了并购效果。当前迈瑞转向自主研发，计划在武汉基地投入大量研发资源，试图通过技术突破缩小与海外巨头的差距。A股市场更倾向高技术壁垒、高增长潜力的企业，迈瑞需提升核心技术创新能力以驱动估值提升。