白酒半年报：头部茅台汾酒逆势增长 行业库存高企分化加剧

2025年上半年白酒行业深度调整，产量同比下降5.8%，销售收入微增0.19%，利润下滑10.93%，59.7%酒企营业利润减少，行业平均存货周转天数达900天，现金流下行。行业分化加剧，仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干酒、金徽酒6家白酒上市公司营收利润正增长，头部企业CR4利润占比达86%，中小酒企普遍业绩承压。专家指出行业面临消费场景缩减、高端消费受阻、渠道库存高压等问题，建议酒企加速去库存、调整产品结构（聚焦大众价格带）、转型渠道模式（布局即时零售、C端深耕）及数字化赋能。