产能调整加速，2025年乳业迎拐点：奶价下半年有望企稳，板块或迎估值修复

东海证券报告指出，2025年国内原奶价格有望下半年企稳。当前行业因饲料成本高企、需求疲软导致亏损面超80%，牧场产能持续去化，2024年奶牛存栏量同比减少4.5%，原料奶产量下降2.8%。政策支持（如学生奶推广、生育补贴）及消费回暖预期将改善需求，叠加产能调整缓解供给压力，预计下半年供需平衡。上游牧业公司（如现代牧业、优然牧业）及头部乳企（伊利股份、新乳业）将受益，估值修复可期。