锂矿价格持稳但行业分化加剧 长周期反转仍需时间

国泰海通研报指出，2025年第一季度锂矿价格稳定，上游矿企利润占比高。澳洲锂矿因成本压力减产，产量环比降9%，但成本下降和售价回升缓解利润压力。南美盐湖凭借低成本保持高产量，SQM和Lithium Argentina表现突出。供需方面，海外供给收缩但库存去化缓慢，预计下半年需求回暖或改善库存。研报长期看好碳酸锂价格反转，但需1-2年磨底期，优质资源和低杠杆企业更有优势。风险包括新能源车增速不及预期和地缘政策风险。