橡胶：僵持行情出路何在

天然橡胶近期行情焦灼，标胶货源问题成为重要支撑。供应端处于季节性缩量阶段，需求端尚未形成有效共振，资金博弈剧烈。短期来看，天然橡胶下方有支撑，上方有压力，供需层面缺乏一锤定音的力量，深色胶为主要驱动，RU被动跟随NR。库存累库速度放缓，但未构成利空项。中长线维持多配观点，需关注仓单注册情况及宏观政策影响。