农化制品板块业绩分化明显，内需与国产替代成关键方向

2024年基础化工行业营收6.67万亿元（-2%），净利润1725亿元（-14%）；2025Q1营收1.59万亿元（-2.7%），净利润531亿元（-4.3%）。农药板块表现亮眼，钾肥受益春耕需求涨价，但纯碱、聚氨酯承压。报告建议关注内需支撑的农化、民爆板块及国产替代机会，新材料如人形机器人、AI材料受关注。龙头企业分化明显，扬农等农化企业展现业绩韧性。