618电商大促增长稳健，品牌与即时零售成核心驱动力

华泰证券研报分析2025年618电商大促表现，预计行业保持双位数增长，主要受益于活动周期延长、国补政策支持及即时零售场景投入。淘天平台品牌销售稳健，453个品牌成交破亿，高净值用户规模创新高；京东通过即时零售提升用户活跃度，下单用户数同比增长超100%，3C家电品类优势明显。报告指出即时零售与直播电商将长期共存，但需关注消费需求复苏不及预期和竞争加剧风险。