央行淡化总量目标致信贷疲软 社融靠政府债券支撑

5月新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元，信贷余额增速回落至7.1%；社融增速维持8.7%，主因政府债券发行支撑。央行淡化总量目标，票据冲量有限，银行息差压力大导致低价冲票意愿不足。居民短贷减少，中长期贷款小幅多增；企业中长期贷款同比少增1700亿元，短贷有所修复。M1增速回升至2.3%，企业存款支撑M2高位。