电解铝巨头635亿资产腾挪遇冷，产能天花板与高成本压顶电力需求承压

宏创控股拟以635.18亿元收购关联方宏拓实业100%股权，该交易构成重大资产重组及关联交易。市场反应冷淡，股价次日下跌9.4%。宏拓实业为全球电解铝产能第二大企业，但受中国电解铝产能上限4500万吨/年政策限制，未来增长空间有限，预测2025-2026年业绩将下滑。其关联采购占营业成本超50%，电力采购成本较高，削弱竞争力。电解铝行业面临铝价下行压力，可能减少电力需求，对电力板块形成间接压力。