冠昊生物研发投入缩水业绩承压 创新药概念光环下隐忧浮现

冠昊生物近三年研发费用连续缩减，2024年研发费用同比降18.74%，研发费用率仅9.58%，研发人员及薪酬同步减少。核心产品本维莫德收入下滑25.1%，在研项目进展缓慢，人工肝仍处临床前阶段，干细胞外泌体未商业化。受集采政策影响，2024年营收同比降6.6%，净利润再降11.57%。竞争对手如正海生物、迈普医疗新产品已落地，而冠昊生物新业务尚未形成业绩支撑，传统业务面临市场加剧竞争。