业绩双降、股价暴跌25%！飞鹤中报暴雷，奶粉龙头地位受冲击

中国飞鹤2025年上半年中报显示营收91.5亿元（同比降9.36%）、净利润10.3亿元（同比降46.66%），业绩下滑主因包括生育补贴实施、线下渠道库存优化、政府补助减少及产品减值计提。公司线下渠道占比仍超71%，但母婴市场购买习惯持续向线上转移（2024年线上占比40.8%），且线上线下价格体系不统一，同期经销商数量从2800家减至2700余家。尽管推出中期分红（约10亿元）及不少于10亿元股份回购计划，但近2个月股价跌幅超25%，多家券商因生育补贴对下半年收入影响下调评级，全年业绩目标面临挑战。