新茶饮上市冰火两重天：蜜雪古茗狂飙，奈雪茶百道腰斩，'不可能三角'困局待破

新茶饮行业掀起上市潮，蜜雪集团、古茗等品牌股价表现亮眼，而奈雪的茶、茶百道市值大幅缩水。行业陷入规模扩张、成本控制与品牌调性'不可能三角'困局：加盟模式导致品控危机与盈利下滑，直营模式背负巨额亏损。下沉市场陷入价格战内卷，产品同质化严重，70%门店亏损。出海面临文化差异与供应链挑战，'压力型扩张'难破本地化瓶颈。