PMI回暖但建筑业承压，关税政策成6月建筑装饰板块关键变量

德邦证券6月债市策略报告指出，6月债市面临资金面压力、央行买债预期、基本面验证及关税政策分水岭等关键变量，判断负债荒仍是主线。5月PMI数据环比回升至49.5%，生产指数升至扩张区间，但建筑业商务活动指数下降0.9个百分点至51.0%。制造业供需改善明显，但价格指数持续低迷，中型企业景气度进一步走弱，政策需加强支持。非制造业中服务业活跃，建筑业分化明显，土木工程加速但整体承压。