内需支撑与关税阴霾交织 建材板块承压但现结构性机会

申万期货评论指出，中国制造业与非制造业PMI环比双降，但内需韧性分化，消费品行业PMI降幅较小。美国非农数据强劲，美联储暂不降息，关税谈判进展缓慢，特朗普提议对非美影片征收100%关税引发担忧。国内方面，民营经济促进法即将实施，五一假期消费数据亮眼，地产数据降幅收窄，电网投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升巩固汽车铜需求。大宗商品中，铜、锌等金属需求受国内基建和新能源支撑，但出口面临关税压力。建筑材料相关的地产和基建需求呈现边际改善，但外部关税风险可能压制出口型企业的利润。