江南化工双轮驱动显成效，民爆龙头地位再巩固

江南化工作为兵器工业集团民爆核心平台，凭借政策资质壁垒和行业集中度提升占据领先地位，工业炸药产能行业第一。内需方面，新疆市场2024年销量同比增长22.53%，公司新疆区域产能达20.75万吨。出海业务覆盖多国，2024年境外营收10.23亿元（+28%），奥信化工等资产注入将强化海外布局。风险包括需求波动、原材料价格及地缘政治。