OPEC超预期增产叠加关税风暴，油市多空拉锯战加剧

2025年4月，OPEC意外宣布5月起增产41.1万桶/天，叠加美国特朗普政府推出对等关税政策，导致油价暴跌并创2021年以来新低。尽管随后因政策缓和及地缘风险有所反弹，但供应端OPEC实际增量可能受限，美国页岩油面临成本压力，巴西、圭亚那等新增产能持续施压。需求端分化加剧，中国与印度交通燃料需求保持韧性，但贸易摩擦抑制制造业复苏，OECD区域需求承压。长期看，全球经济放缓与新能源替代使油价趋势向下，供需博弈与政策扰动将持续主导市场情绪。