中航证券首次覆盖普冉股份 给予买入评级

中航证券近期发布研究报告首次覆盖普冉股份，给予“买入”评级。2025年上半年，公司营收9.07亿元（同比增长1.19%），归母净利润0.41亿元（同比减少70.05%），利润下滑主要因研发投入增长及存货减值计提（后续部分有望转回）。技术方面，NOR Flash领域，40nm SONOS工艺4Mbit-128Mbit产品量产，第三代40E平台32Mbit-64Mbit计划25年底量产；55nm/50nm ETOX工艺4Mbit-1Gbit产品出货，256Mbit-512Mbit大容量产品已交付工控、通讯客户。EEPROM覆盖2Kbit-4Mbit，130nm工艺具性价比优势，工业控制应用占比提升；超大容量产品用于高速宽带通信等领域。“存储+”产品中，MCU已量产M0/M4系列，VCM Driver芯片支持智能终端需求。机构预测2025-2027年归母净利润分别为2.36/3.25/4.38亿元，90天内4家机构给出评级，买入3家、增持1家，目标均价98.22元。