回购未执行股价翻倍 迈威生物港股IPO引关注

迈威生物6月披露回购方案（2500万-5000万元，上限35元/股）后未实际回购，股价从公告时24.11元飙升至最高63.59元，8月公司将回购上限提升至48元/股。公司正筹划港股IPO，8月31日重新递交申请，当前市值约200亿元，若港股发行价按20%折让，募资额可达30亿元以覆盖短期债务。但公司面临严峻现金流压力，2025年半年报显示货币现金13.91亿元，短期负债10.1亿元，资产负债率77.4%，负债总额34.65亿元。此外，董事长刘大涛因2022年涉嫌短线交易被证监会立案调查并处罚，或影响港股上市审核。公司多渠道融资，包括申请5亿元定向债务融资工具及62亿元授信额度（较2024年提升169.57%），但难以解决“营收增长乏力—研发投入高企—持续亏损”的经营闭环。已上市4款产品2025年上半年营收1.01亿元（同比增53.50%），主要依赖地舒单抗，生物类似药竞争激烈，创新药迈粒生已License-out给齐鲁制药（交易总额5亿元）。ADC管线为核心看点，4款临床阶段产品中Nectin-4 ADC（9MW2821）进度领先，但尚未实现大额BD，市场对其BD释放预期较高。