海兴电力海外扩张显韧性，Q1业绩承压但机构仍看好长期增长

海兴电力2024年营收47.17亿元（+12.30%），归母净利润10.02亿元（+2.00%），毛利率提升至43.95%。2025Q1营收7.84亿元（-12.99%），净利润1.41亿元（-34.07%），毛利率下滑至42.44%。智能配用电业务海外本地化加速，欧洲、拉美、非洲建厂扩品类；新能源业务国内中标千万级项目，但整体营收下滑12.32%。华安证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为12.93/14.83/16.61亿元，PE仅8-10倍。