新集能源半年报业绩下滑 机构维持买入评级

新集能源发布2025年半年报，上半年实现营收58.11亿元，同比下降2.91%，归母净利润9.2亿元，同比下降21.72%，扣非归母净利润9.35亿元，同比下降17.86%；其中Q2营收29.01亿元，环比下降0.29%，归母净利润3.89亿元，环比下降26.93%，扣非归母净利润3.97亿元，环比下降26.17%。煤炭业务方面，上半年原煤产量1119.7万吨，同比增长7.88%，商品煤产销量993.7/943.4万吨，同比增长6.16%/3.63%，产销率94.9%，同比减少2.33个百分点；煤炭平均售价529元/吨，同比下降6.3%，Q2平均售价498元/吨，环比下降10.9%。电力业务方面，上半年发电量66.7亿千瓦时，同比增长44.6%，上网电量62.8亿千瓦时，同比增长44.22%；平均上网电价0.37元/千瓦时，同比下降9.7%，Q2发电量30.43亿千瓦时，环比下降16.01%，上网电量28.52亿千瓦时，环比下降16.75%。公司持续推进煤电一体化，目前有5对生产矿井合计产能2350万吨/年，控股及参股多家电厂，同时开工建设上饶、滁州、六安等电厂项目；现金分红从2018年每股0.01元提升至2024年每股0.16元，2024年现金分红占归母净利润17.32%。开源证券下调公司2025-2027年归母净利润预测至20.4/22.4/24.0亿元（前值23.8/26.5/29.2亿元），同比增速-14.8%/9.9%/7.2%，维持“买入”评级。近90天内13家机构评级中，买入11家，增持2家，目标均价8.7元。