中国电建中报：营收微增净利润下滑 雅下水电工程受益

中国电建发布2025年中报，25H1实现营收2927.57亿元，同比增长2.66%；归母净利润54.26亿元，同比下滑13.81%；扣非净利润48.21亿元，同比下滑22.66%。其中25Q2单季营收1501.97亿元，同比增长3.57%，归母净利润27.91亿元（同比-14.17%），扣非净利润22.23亿元（同比-30.8%）。分业务看，工程承包与勘测设计、电力投资与运营收入同比分别增长3.19%、1.73%，新能源投资运营收入54.78亿元（同比+0.89%）；截至25H1，控股并网装机3515.86万千瓦，风电、太阳能装机同比分别增长20.45%、60.87%。综合毛利率11.23%，同比下降1.04个百分点；CFO净流出511.96亿元，同比多流出45.69亿元。上半年新签合同6866.99亿元（同比+5.83%），能源电力新签4313.88亿元（同比+12.27%），海外新签1416.65亿元（同比+17.5%）。公司作为雅鲁藏布江下游水电工程主要参建方有望受益，天风证券下调25-27年归母净利润预测但维持“买入”评级。