中国铝业2025半年报：营收微增 拟中期分红

中国铝业发布2025年半年报，25H1实现营收1163.92亿元（同比+5.12%）、归母净利润70.71亿元（同比+0.81%）；单25Q2营收606.09亿元（同比-1.87%，环比+8.65%），归母净利润35.33亿元（同比-26.18%，环比-0.13%）。业绩波动受原铝及氧化铝产销量提升增利、自产煤炭毛利下降及贸易业务减利共同影响。25H1原铝板块收入759.46亿元（同比+11.38%）、利润81.05亿元（同比+6.7%）；氧化铝板块收入332.43亿元（同比+5.75%）、利润47.07亿元（同比+26.7%），主要得益于矿石自给率提升、产量增加及成本控制。25H1冶金级氧化铝、电解铝、煤炭产量分别为860万吨（同比+4.88%）、397万吨（同比+9.37%）、661万吨（同比+3.61%）。25H1氧化铝国内期货主力合约均价3192元/吨（同比-8.7%），随供应压力缓解价格趋稳。截至25H1期末，资产负债率46.88%（较年初降1.23pcts），公司拟按每股0.123元（含税）派息，总额21.10亿元（含税），占上半年归母净利润30%。机构预计2025-2027年归母净利润分别为148.40/158.86/166.05亿元，对应PE 9.08/8.48/8.11倍，维持“买入”评级。