春秋航空业绩稳健，国际航线恢复助力增长，获机构买入评级

春秋航空2024年营收200亿元，同比增长11%，归母净利润22.7亿元，同比微增0.7%。2025年一季报显示营收53.2亿元，同比增2.9%，但归母净利润6.8亿元同比下降16.4%。民生证券首次覆盖给予买入评级，认为公司在行业票价普降环境下价格韧性突出，机队利用率提升对冲成本压力，国际航线恢复至2019年90%以上将提升收益水平。公司推进机型更替与租赁转自购降本，分红比例提升至35%，并启动第三次股份回购用于员工激励。