春秋航空2024年净利润微增但Q1下滑，油价下跌或助盈利回升

春秋航空2024年营收200亿元，同比增长11.5%，但归母净利润仅微增0.7%至22.7亿元，Q4净亏3.3亿元，Q1净利润同比降16%至6.8亿元。营收增长主要靠运力投放和客座率提升（ASK增16%，客座率91.5%），但客公里收益同比下降6.5%，拖累毛利率。单位成本因油价下降和飞机利用率提升同比降3.3%，但净利率仍下滑1.2个百分点。2025年国际航线运力将恢复至2019年90%，但油价下跌或节省成本6.1亿元，对冲其他成本。分析师下调2025-2026年盈利预测，但维持“买入”评级。