伊利Q1收入回正利润超预期！高端产品发力+费用收缩，商誉减值阴霾渐散？

伊利股份2024年营收1157.8亿元，同比降8.24%，归母净利润84.53亿元，同比降18.94%，扣非净利润60.11亿元，同比降40.04%，主因商誉减值及冷饮产品销量下滑。2025年Q1收入330.18亿元，同比微增1.35%，归母净利润48.74亿元，同比降17.71%，但剔除资产处置收益后利润增22%，因原奶降价、高端产品增长及费用控制。分产品看，奶粉增长18.65%，液体乳降幅收窄，冷饮下滑。经销商数量2024年减少2224个，2025Q1回升819个。2024年分红率提升至91.4%，分红77.26亿元。分析师预计2025-2027年营收及利润稳步增长。