妙可蓝多2025中报：奶酪主业增长稳健 净利增86%

国元证券发布妙可蓝多2025年中报点评，公司上半年实现总收入25.67亿元，同比增长7.98%；归母净利1.33亿元，同比增长86.27%；扣非归母净利1.02亿元，同比增长80.10%。奶酪主业增长稳健，收入21.36亿元，同比增长14.85%，占主营业务收入比例提升至83.67%。三大奶酪产品系列均正增长，其中餐饮工业系列收入8.16亿元，同比增长36.26%，家庭餐桌系列2.36亿元，同比增长28.44%，即食营养系列10.83亿元，同比增长0.62%。归母净利率5.18%，同比提升2.18个百分点，主要得益于销售费用率减少。公司毛利率30.81%，同比下降0.32个百分点，奶酪业务毛利率35.52%，同比下降1.50个百分点，但餐饮工业系列毛利率同比提升1.98个百分点。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利增速分别为88.33%、53.17%、32.43%。