物产中大盈利预测上调 维持“买入”评级

2025H1物产中大归母净利润同比增加4.7亿元，主要来自对信泰人寿的投资收益同比增加3.5亿元，信泰人寿盈利同比增幅高于上市及头部寿险公司。高端制造板块2016—2024年营收和毛利润年化增速26%，2025H1收入同比增长34%、毛利润增长28%，延续高增长。供应链业务2022—24年因商品价格下跌毛利润降30%、利润总额降35%，2025年7月以来主要品类价格降幅收窄甚至上涨，有望带动利润增长，长期商品价格上涨趋势或助推该业务盈利。因信泰人寿投资收益增长、商品价格回升，上调2025—27年归母净利润预测至40、45、51亿元（原33、37、43亿元），2025年预期PE7.3倍，维持“买入”评级。