招银国际下调海尔智家目标价！关税压力与需求放缓成隐忧

招银国际研报指出，海尔智家维持2025财年销售增长指引（中国高单位数、海外10%-15%）及净利润增长10%目标。管理层对中国市场零售增长和补库存需求、海外（除美国外）增长充满信心。但招银国际持保守态度，因中国4月零售增速放缓、下半年高基数压力及美国关税影响可能拖累销售和利润率。短期应对措施包括消化库存、优化产品结构，长期计划扩大美墨本土产能及东南亚/欧洲布局。招银下调目标价至28.45港元，下调25/26财年净利润预测6%，维持‘买入’评级，但估值吸引力需警惕需求放缓和利润率压力。