康缘药业2025上半年业绩大幅下滑 主力产品收入锐减

康缘药业2025年上半年业绩显示，营业收入16.42亿元，同比下降27.29%；归母净利润1.42亿元，同比下降40.12%。业绩下滑主因注射液和口服液收入锐减，合计减少收入超8亿元，占总营收50%以上。其中注射液营收5.06亿元，同比降39.73%，核心产品热毒宁注射液受政策限制及基层推广不佳销量锐减；口服液营收2.79亿元，同比降48.78%，金振口服液等主力产品医院准入难、渠道拓展不及预期。其他产品中，胶囊、颗粒剂及冲剂等亦出现收入下滑或毛利率下降。费用端销售、管理、研发费用同比分别降33.13%、21.05%、32.26%，经营活动现金流净额降60.91%。对比2024年上半年，本次业绩下滑速度加快。公司进入后肖伟时代，创新药布局处于临床阶段尚未贡献营收，中邮证券提示研发进度不及预期及集采降价风险。